除了比亚迪稳坐国内最赚钱车企之外，其余车企盈利波动颇大，排名也发生了显著变化。

4 月最后阶段，部分车企 2024 年财报姗姗来迟，是和 2025 一季度财报一同发布的。

盖世汽车整理了国内 19 家主流车企去年财报数据。在新能源渗透率持续提升、市场竞争加剧的背景下，车企业绩整体呈现出三大趋势：头部自主品牌竞争力持续增强；传统国有车企加速转型但尚未企稳；新势力面临从"规模换增长"向"效率换利润"的关键过渡。

营收分化，利润格局继续重塑

对比各车企 2024 年财报会发现，车企间的业绩表现差异化进一步放大。除了比亚迪稳坐国内最赚钱车企之外，其余车企盈利波动颇大，排名也发生了显著变化。

比亚迪以 7771 亿元的营收继续领跑，同比增长 29%。其报告期内归母净利润 402.5 亿元，增长 34%，较上一年增加了百亿元规模。销量方面，2024 年达到 427.2 万辆，同比增长超过 41.3%。量价齐升带动收入和利润双增长，进一步巩固了其行业龙头地位。

而上汽集团业绩继续下滑，虽然营收仍居行业第二达 6276 亿元，但同比下滑 15.73%。销量下降至 401.3 万辆，比 2023 年的 502 万辆下滑 20.1%，较巅峰期缩水超四成。

由此导致其盈利能力大幅萎缩，归母净利润从 2023 年的 141.1 亿元暴跌至 2024 年的 16.66 亿元，跌幅高达 88.2%。扣非净利润方面，上汽集团从 2023 年的 100.4 亿元盈利转为 2024 年的 54.1 亿元亏损，同比下滑达 1.5 倍。可见，上汽集团特别是其合资业务板块正经历严峻调整期。

机构分析师认为，上汽通用是导致其亏损扩大的主要原因。由于销量下滑，上汽通用及其控股子公司在 2024 年四季度计提资产减值准备 232.12 亿元，导致上汽集团四季度合并报表归属于上市公司股东净利润减少约 78.74 亿元。

与之形成鲜明对比的是，吉利汽车和长城汽车 2024 年业绩表现颇为亮眼，营收均超过 2000 亿元，盈利能力大幅提升。

吉利汽车 2024 年营收同比增长 34% 至 2402 亿元，归母净利润更是从 2023 年的 53.1 亿元飙升至 166.3 亿元，同比增长 213.3%，跃升至行业第二。

图片来源：吉利汽车

长城汽车 2024 年虽然销量变化不大，仅同比微增 0.21% 至 123.3 万辆，但营收同比增长 16.7% 至 2022 亿元；归母净利润 126.9 亿元，同比大增 80.8%，盈利排名升至行业第三。

值得注意的是，长城汽车扣非净利润增长尤为显著，达 97.4 亿元，同比增长 1 倍，展现了其核心业务的强劲盈利能力。

理想汽车作为 2023 年的行业黑马，曾跻身国内最赚钱车企 TOP3，但 2024 年出现增收不增利情况。去年，其营收达 1445 亿元，同期增长 16.6%；销量突破 50 万辆，同比增长 33.1%。但归母净利润却缩水至 80.3 亿元，同比下降 31.4%。这主要是由于产品价格下探（售价 30 万以下的理想 L6 销量占比过半）、费用投入增加导致。

长安汽车同样面临增收不增利的困境，2024 年营收达 1597 亿元，同比增长 5.6%；归母净利润却下滑 35.4% 至 73.2 亿元。这与其新能源转型过程中的阵痛密切相关，传统燃油车业务利润率下降，而新能源业务尚未完全实现盈利突破。去年，仅深蓝、阿维塔两大新能源品牌合计亏损就高达 56 亿元。

赛力斯则是新能源市场规模上涨的最大受益者之一。2024 年，赛力斯营收创新高，达到 1452 亿元，实现 305% 的增长；净利润从 2023 年的净亏损 24.5 亿元扭转为盈利 59.5 亿元，同比增长 342.7%。其销量也同比增长 96.98% 至 49.7 万辆。

净利润排在赛力斯之后的上汽集团、广汽集团和东风集团股份等车企，目前都被合资业务掣肘，同时面临电动化和智能化转型不畅的问题，这使得其近两年盈利能力大幅下滑。

2024 年，广汽集团 200 万辆的销量规模，归母净利润却仅为 8 亿元。扣非净利润甚至创下近年来新低，亏损达 43.5 亿元，同比暴跌 221.8%。

东风集团股份同期净利润虽然较上一年有所改善，实现了扭亏为盈，但不到 1 亿元的利润水平在行业内仍处于较低位置，其盈利能力有较大提升空间。

从华晨中国和北京汽车净利润腰斩又可看出，外资豪华品牌在中国市场的极致内卷下，也在经受着极大的盈利压力。

图片来源：鸿蒙智行

在问界、理想等自主中高端品牌冲击下，近两年 BBA 也走向了"以价换量"之路，这导致盈利能力下滑。2024 年，华晨中国、北京汽车这两家极度依赖合资豪华品牌的车企净利润腰斩过半，前者净利润为 31 亿元，后者已低至 9 亿元。

一众车企中，江铃汽车表现相对稳健，2024 年营收达 383.7 亿元，同比增长 15.7%；归母净利润 15.4 亿元，同比增长 4.2%。

而另一"商乘并举"的车企江淮汽车去年净亏损接近 18 亿元，同比暴跌超 22 倍，较 2023 年 1.5 亿元的盈利能力急剧恶化。亏损加大主要是因大众安徽拖累，该合资品牌 2024 年亏损额高达 53.5 亿元，使江淮汽车计提亏损约 13.4 亿元。

千里科技 ( 原力帆科技 ) 规模较小但实现盈利增长，2024 年营收 70.4 亿元，同比增长 3.9%；净利润 0.4 亿元，同比增长 65.3%，对应销量为 5.9 万辆。

北汽蓝谷的处境依旧没有太大改善，2024 年营收 145.1 亿元，同比微增 1.35%，但净亏损达 69.5 亿元，较 2023 年亏损扩大近三成。其毛利率为 -11.64%，是 19 家车企中唯一出现负毛利率的企业，这意味着其产品竞争力和成本控制面临严峻挑战。

新势力车企中，小鹏汽车、零跑汽车基本面持续改善。零跑汽车去年营收 321.6 亿元，增长 92.1%，归母净亏损 28.2 亿元，亏损大幅收窄。尤其是第四季度实现净利润转正，达到 0.8 亿元，提前一年实现单季度净利润转正的目标。

小鹏汽车去年亏损额较 2023 年的 103.8 亿元收窄至 57.9 亿元，同比减少 44.19%，毛利率提升至 14.3%。

极氪汽车作为吉利旗下的高端新能源品牌，2024 年展现出强劲增长势头，营收达 759.1 亿元，同比增长 46.9%；净亏损收窄至 64.24 亿元，较上一年有明显改善。

然而，蔚来汽车盈利能力依旧面临严峻挑战。2024 年，其营收 657.3 亿元，同比增长 18.2%，销量达 22.2 万辆，同比增长 38.7%。然而，其净亏损高达 226.6 亿元，较上一年有所扩大，仍是行业内亏损最为严重的企业之一。

从蔚来汽车 9.88% 的毛利率来看，其高端定位未能带来预期的盈利改善，同时研发和扩张投入仍在侵蚀其财务表现。

他们，为何盈利暴涨？

2024 年，在多家传统车企利润承压、新势力内部表现分化的背景下，部分车企却实现了净利润的大幅增长，甚至在市场激烈竞争的压力下扭亏为盈或亏损大幅收窄。其中，吉利、长城、赛力斯等车企表现尤为突出。

吉利汽车 2024 年净利润创下近 15 年来新高，首次突破 150 亿元门槛。其盈利增长得益于产品结构的持续优化和新能源规模效应的扩大。吉利汽车 2024 年销量 217.7 万辆，同比增长 14%，其中新能源车型销量占比提升至四成，带动了整体毛利率的改善。

吉利旗下高端新能源品牌极氪表现较为突出，2024 年销量同比增长明显，突破了 20 万辆大关，直接提升了单车利润率。此外，吉利在智能化领域的投入也初见成效，辅助驾驶和车机系统的升级增强了产品竞争力，进一步拉动销量和利润双增长。

根据国信证券的测算，吉利整车业务单车平均售价已提升至 10.74 万元，产品结构优化明显。可以说，吉利通过高端品牌和新能源转型，成功实现了产品结构的优化，这为其利润增长提供了重要支撑。

长城汽车在 2024 年也迎来盈利的持续增长，创近十年来新高。在销量保持不变的情况下，业绩却实现大幅增长，这源于高端品牌与海外市场的同步扩张。数据显示，坦克品牌 2024 年销量达到 23 万辆，占总比提升至 18%。同时，魏牌年销量也有所回暖，达到 5.4 万辆。

民生证券分析认为，20 万元以上高端车型销量持续提升，带动长城汽车毛利率与单车均价上扬。据测算，其整车 ASP（平均售价）在第四季度达到 15.8 万元，同比增长 1.2 万元。

赛力斯在 2024 年则实现了从亏损到大幅盈利的转变，全年净利润接近 60 亿元，为报告期内增长速度最快的车企之一。

尤其是赛力斯旗下 AITO 问界系列车型的快速放量，推动其整体销量同比增长近 97%。赛力斯第三季度净利润达 24 亿元，单季度利润水平远超全年其他季度。

赛力斯销售结构改善带动毛利率显著提升，去年整体毛利率达 26.2%，优于行业平均水平（10.07%）。平安证券指出，问界 M9 车型销售表现强劲，是 AITO 品牌打开中高端市场的重要突破口，也成为赛力斯扭亏为盈的关键驱动因素。

至于零跑汽车，虽然仍处于亏损状态，但 2024 年亏损额大幅收窄，并在第四季度实现正盈利。规模效应的显现是其亏损收窄的主要原因。随着销量快速增长，零跑汽车在生产制造和供应链端的成本逐步摊薄，单车亏损幅度显著缩小。财报显示，零跑汽车毛利率从 2023 年的 0.5% 提升至 2024 年的 8.4%，这一改善得益于 C11、C01 等主力车型的热销。

图片来源：零跑汽车

此外，零跑汽车在智能化领域的技术积累也为其节省了部分成本，自研的辅助驾驶系统、三电核心技术等降低了对外采购的依赖，进一步优化了成本结构。浦银国际分析认为，零跑汽车通过规模效应和技术自研，逐步改善了盈利能力，虽然仍未扭亏，但其发展路径已展现出清晰的向好趋势。

小鹏汽车同样在亏损收窄的道路上迈出了重要一步，在销量和盈利能力上实现了双重进步。

小鹏汽车盈利改善的关键在于智能化技术的赋能和产品结构的调整。小鹏以辅助驾驶为核心卖点，G6、P7i 等车型在 20-30 万元价格区间表现强劲，吸引了大量注重科技体验的消费者，销量增长直接带动了收入提升。

同时，小鹏汽车通过优化产品定价和供应链管理，2024 年四季度单车收入达 16 万元。毛利率也从 2023 年的 1.5% 提升至 14.3%，且是连续三个季度超 14%。海通国际分析指出，小鹏汽车凭借辅助驾驶技术的领先优势和产品结构优化，成功降低了亏损幅度，展现了新势力车企在技术驱动下的盈利潜力。

总的来看，上述车企 2024 年净利润增长或亏损改善的背后，离不开产品结构优化、高端化战略推进、技术落地节奏加快等原因。有观点认为，这一轮"盈利修复"，也成为当前行业从价格战走向结构战的明显信号之一。

海外市场重要性日益凸显

海外市场对中国车企的重要性日益凸显。无论是在营收增速、销量增量，还是在毛利率表现和市场占比方面，部分车企的海外业务已不再只是"补充项"，而是成为带动整体增长的"主引擎"。

从数据来看，比亚迪 2024 年海外营收达到 2218.8 亿元，同比增长 38.5%，占比达到 28.6%，成为拉动总营收增长的关键变量之一。海外销量也达到 41.5 万辆，同比增长 71%，表现出强劲的扩张势头。

根据年报披露，比亚迪在全球已布局 6 大洲、100 多个国家和地区，还组建了两艘自主滚装运输船投入运营。浦银国际在研报中指出，比亚迪出海节奏加快，配合本地化工厂落地，预测其今年海外汽车销量有望接近翻倍。

长安汽车同样在海外市场取得突破。2024 年，海外营收达到 324.3 亿元，同比增长 56.1%，占总营收比重约 20%。自主品牌全年海外销量达到 36 万辆，同比增长 49.6%。

根据数据披露，长安汽车海外业务毛利率高达 26.2%，是国内毛利率的近 2 倍，不仅高于国内平均毛利率水平，更成为公司利润的重要来源。华龙证券分析认为，长安汽车的全球化"海纳百川"计划正在加速推进，2025 年在墨西哥、泰国、巴西等地的新工厂或新品投放将进一步强化其在全球市场的落地能力。

吉利汽车在出口方面亦表现强劲，2024 年全年出口销量达 41.5 万辆，同比增长 57%，占总销量的 19%，尤其是在中东市场占有率突破 12%，使其整体毛利率提升至 15.9%。

具体到各品牌，极氪在欧洲、阿联酋、墨西哥等多个国际市场持续拓展，2024 年开始向泰国、马来西亚等右舵市场出口极氪 009 与极氪 X 右舵车型；吉利银河推出出口版 E5 车型，丰富了海外产品矩阵；吉利品牌在东南亚、中东、东欧及非洲等市场全面布局；领克深耕欧洲和亚太中东地区等市场……

由此可知，吉利正在通过设立本地工厂、搭建售后网络和渠道体系，构建更加完整的海外生态，2025 年出口占比有望进一步提升。

长城汽车更是海外业务扩张的既得利益者。2024 年，其海外销量达 45.31 万辆，同比增长 44.61%，超过整体销量的 36%，是自主车企中海外占比最高者之一。这使其海外营收增长至 802.6 亿元，占比达到 40%。在毛利率方面，海外业务为 18.76%。

可见，长城汽车"生态出海"战略正在逐步落地，泰国、巴西、越南等本地化项目已进入运营阶段，海外产能释放将对其未来毛利水平形成支撑。

广汽集团尽管整体营收略有下滑，但海外业务表现也是可圈可点。2024 年海外营收达到 117.4 亿元，同比增长 112.64%，增速为所有公布数据车企中最快。海外销量达 12.7 万辆，同比增长 67.6%。

广汽集团已明确将国际化提升为战略重点（推出 One GAC 全球化战略升级计划），全年在马来西亚和泰国实现两座整车工厂投产，并成立欧洲、巴西等多个子公司，覆盖海外整车、物流、零部件和能源等全链条业务。

江淮汽车海外业务贡献度更是已超过国内市场。其 2024 年海外营收达 238.9 亿元，占总营收比重超过六成。公司全年出口 24.9 万辆整车，占总销量的 62%。

上汽集团、北京汽车等虽然未公布海外营收情况，但从销量走势来看，海外业务成为维稳的重要组成部分。尤其是上汽集团，去年出口销量再度超百万辆，占总比超四分之一，对其盈利贡献不容小觑。

小鹏汽车、零跑汽车、理想汽车等新势力企业在海外市场也有所布局，尽管尚未形成大规模交付，但战略方向明确。

图片来源：江淮汽车

比如，小鹏汽车在 2024 年陆续进入马来西亚、澳大利亚、西班牙等市场；赛力斯也已开始进行海外渠道拓展；零跑汽车通过与海外伙伴合作，计划在东南亚、中东等新兴市场实现产品输出，并且已进入欧洲市场，海外市场有望成为其新的增长极。

多个券商分析认为，2024 年中国车企海外增长不仅来自"量"的增长，更体现为"质"的提升。本地化生产、品牌推广和全价值链能力建设正成为企业出海成功的关键所在。

同时，在部分国家政策支持、电动车需求兴起的背景下，中国品牌开始进入当地主流消费视野，从而建立起更具韧性的市场基础。

尽管 2025 年全球车市存在诸多不确定性，但可以肯定的是，中国车企在海外市场仍大有可为，并将依赖海外市场进一步拉动增长。